1998年，中國啟動住房制度改革，福利分房成為過去，買房成了家庭財富增長的火車頭。時至今日，國內70%以上的家庭財富都在房子上。
房子的魔力，在于三十年來只漲不跌。市場中存在只漲不跌的資產，金融機構就會發行只賺不賠（剛兌）的理財產品。剛兌理財產品培養剛兌理財理念，大錢買房子（只漲不跌）、小錢買理財（剛兌），成了投資理財標準動作，而股票等高風險產品，始終難以進入大眾圈層。
不過，一向運轉良好的理財鐵律，2018年被打破了：房價下行、債券違約、銀行理財不再保本，除了存款，似乎找不到讓人安心的資產。不奇怪，財富增長的火車頭，已經轉向了。
崢嶸十五年：只賺不賠的理財神話
2003年，國內銀行業拉開股改上市的大幕，終于用現代公司治理這把劍，在濃厚的官本位之墻上鑿了一個孔。利潤和規模成了指揮棒，銀行彼此之間互不關心的一團和氣開始淡去，競爭滋生，創新有了土壤。
2004年，光大銀行創設了國內第一支理財產品。彼時，成立不足兩年、肩負行業改革重擔的銀監會，很快予以支持，次年就出臺《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》，賦予理財產品合規的身份，理財成為銀行存、貸、匯基礎業務之外的又一產品形態。
和大多數新生事物一樣，早期的銀行理財模式簡單，就是賺利差——以較低的理財收益率吸入資金并投放到利率較高的銀行間市場中去，心思也單純，繞監管、調指標這些亂七八糟的事，統統不參與。
不過，2008年底，形勢發生了逆轉。為應對全球金融危機，我國出臺四萬億刺激計劃，銀行間市場資金泛濫，收益率下行，銀行理財的賺利差模式難以為繼。采取類似模式的銀行同業業務，也成了難兄難弟，據興業銀行原同業部總經理鄭新林回憶，“（當時，）債券資產收益率大幅下行，導致同業業務資產負債的價差不斷收縮，同業業務部的盈利能力受到嚴重打擊，直接威脅到同業業務的生死存亡”。
